不過，任天堂短期內就把中國當成搖錢樹恐怕也很困難，目前手游和PC游戲占據市場主流，主機游戲只貢獻了中國市場0.5%的份額，任天堂的競爭對手索尼游戲機雖然早早入華，但中國市場未能給該公司帶來顯著業績貢獻，主打產品PS4自2015年在華發售只賣了150萬臺。

任天堂聯手騰訊開拓中國市場

任天堂12月5日表示，11月24日至11月30日的一周內，公司在美國銷售Switch游戲機83萬臺，創下單周歷史新高。此番推出的Switch和更加便宜的Switch Lite，相比Switch，Switch Lite便宜100美元，只要199美元。

任天堂認為，游戲機暢銷主要是因為“黑色星期五”到來，Switch Lite更加便宜，而且銷售Switch時還捆綁了《馬里奧賽車8豪華版》游戲。任天堂還說，網絡星期一的銷量同樣創下新高，統計時網絡星期一與黑色星期五銷量是分開的。到目前為止，任天堂累計已經在美國銷售1750萬臺Switch游戲機。

任天堂游戲機在美國市場的較好表現，僅僅是該公司股價最近快速上漲的一個因素，美國對任天堂的股票投資者而言是一個存量市場，更為關鍵的是，來自于投資者對增量業務的預期，中國是全球最大的游戲市場，但對任天堂而言，這卻是一個全新的市場，因為任天堂在中國大陸幾乎沒有太多的業務。

雖然中國大陸在2015年正式開放了游戲機市場，但是任天堂一直在尋找合適的方式進入中國，任天堂在股東大會上曾表示，雖然2015年7月中國大陸開放了游戲機的業務，但網絡服務和軟件出版目前仍然有限制，關于在中國展開業務目前還在繼續研究最合適的方案。

直到任天堂遇到騰訊，后者宣布與任天堂合作。今年4月中旬，廣東省文化和旅游廳發布了《2019年第一季度廣東省游藝設備內容審核通過機型機種目錄》，該目錄的信息顯示，騰訊科技(深圳)有限公司將代理Nintendo Switch以及《新超級馬力歐兄弟U豪華版(體驗版)》，機型機種分類為“B類主機游戲”。七個月后，也就是12月4日，國行Nintendo Switch產品上市發布會在上海舉行，騰訊游戲任天堂合作部總經理錢賡宣布，國行續航增強版任天堂Switch在當天開啟預售，12月10日正式向開售，售價2099元。

騰訊游戲任天堂合作部總經理錢賡介紹，關于未來Nintendo Switch的網絡服務方面，騰訊在國內架設了適合中國網絡環境的網絡系統，將通過云服務，設立了本地化的網絡服務。在任天堂的支持下，騰訊還優化了Nintendo Switch內置的“Nintendo e商店”，讓用戶可以通過微信支付來購買喜歡的游戲。據悉，從今年4月對外宣布雙方合作，到8月騰訊正式宣布代理Nintendo Switch在中國的發行和運營，雙方的合作不斷深入，直到將在12月中旬正式開售產品。

任天堂在華業務能有多少想象力?

在全球最大的游戲市場，且是新增市場進行產品銷售，這對一家游戲主機公司的基本面促進是顯而易見的，受益于這種新市場開拓的預期，任天堂的股價在最近一個月內大漲超過21%。

但如果想讓中國游戲市場，變成任天堂的搖錢樹，恐怕也有難度。據《華爾街日報》報道，騰訊承諾在游戲主機的生命周期內，任天堂在中國的銷量可達幾百萬臺，而在美國市場，單季度游戲機銷量就將近一百萬臺。

騰訊內部知情人士直言，Switch在中國市場不會像美國、日本市場那樣熱銷。原因在于，中國玩家習慣在手機上和PC上玩游戲。這聽上去有一定的道理，據中國音數協游戲工委(GPC)統計，2018年游戲用戶規模達6.26億人。在游戲收入構成上，手游、端游和頁游的占比分別為62.5%、28.9%、5.9%，主機游戲只貢獻了0.5%的份額。對比之下，歐美市場主機份額在30%~40%。

任天堂的競爭對手索尼發布的2019年Q1財報顯示，索尼在該季度共賣出320萬臺PS4游戲機，這使得PS4游戲機全球銷量突破1億臺。PS4花了5年7個月銷量破億，超越PS2和任天堂Wii成為銷量最快破億的游戲主機。市場研究機構Niko Partners在最近一份中國游戲市場的研究報告中指出，索尼的PlayStation 4于2015年3月20日在中國大陸發售，此后四年時間內，在中國大陸只銷售了150萬臺。

索尼目前一直靠游戲業務支撐著公司，但根據索尼披露的2019年第二季度財報，公司游戲和網絡服務部門營收為4544億日元(約合41.75億美元)，較上年同期的5501億日元下降17%;營業利潤為650億日元(約合5.97億美元)，較上年同期的906億日元下降28%;索尼還預計2019年全年可能售出1350萬部PS4，低于7月份預計的1500萬部，顯而易見的是，中國市場也未能幫助索尼游戲機業務，那么對任天堂而言，盡管中國是一個增量，但最后的業績貢獻可能也比較勉強。

值得一提的是，中國也曾出現過游戲機的行業壟斷者，小霸王游戲機曾經火遍中國大陸，在1995年小霸王的銷售額就達到了10億人民幣。之后該公司逐漸沒落并消失在大眾視野。2018年4月，小霸王宣布重回游戲主機市場，并宣布了VR頭顯計劃，但僅僅一年卻傳出團隊解散。

在任天堂游戲機即將入華之際，A股的游戲機第一股也或將誕生，廣東世宇科技股份有限公司于11月29日更新A股IPO招股書。最新招股書顯示，世宇科技2016年-2019年上半年營收分別為34,962.42萬元、41,215.72萬元、43,341.77萬元、20309.44萬元;相對應的歸母凈利潤分別為3,721.80萬元、4,455.22萬元、5,540.35萬元、2,144.64萬元。世宇科技主營游戲游藝設備的研發、生產、銷售業務，目前產品以商用游戲游藝機為主，不過，區別于任天堂的是，國內的游戲主機公司大多仍是硬件設備廠商，缺乏游戲IP的內容支撐，這意味著如果中國主機游戲市場潛力被充分挖局，市場規模增大，硬件和內容一體化的任天堂、索尼在華業務可能將具有更大的優勢。

A股游戲機核心元器件顯著受益供應鏈

雖然游戲機在中國游戲市場的份額微不足道，但中國卻是全球最大的游戲機生產基地，微軟、任天堂、索尼三大游戲機公司的基地都在中國大陸，尤其是山東煙臺，數據顯示，中國游戲機生產供應了全球60%的份額，僅2018年的美國市場上銷售出去的游戲機就有約90%的比例來自中國。

今年6月底，微軟、任天堂和索尼三大主機游戲生產商更是聯合聲明反對美國政府在中美貿易戰中對中國游戲機征收25%的關稅，因為這將造成巨大影響和不必要的經濟損失，將損害三大公司的利益以及將成本轉移給美國消費者。這一信息無疑顯示出，全球游戲機的供應鏈主要在中國大陸，若任天堂打開中國主機游戲市場，游戲機供應鏈上的A股上市公司將直接受益。

A股上市公司很可能從參與游戲機的硬件設備和零件來進入三大巨頭的供應鏈。

比如生產游戲機鍵盤、游戲機鼠標的雷柏科技，盡管公司市值較小，但該公司卻是A股游戲外設領域的龍頭，在行業內也頗有名氣。根據ZDC的數據顯示，2019年第一季度雷柏科技在中國鼠標市場上，占比達到16.90%，僅次于羅技，而在鍵盤市場上的關注度也不小，達到了16.10%，僅次于德國的櫻桃。

根據披露的機構調研信息，游戲機的揚聲設備的供貨商主要來自兩家A股上市公司，歌爾股份和共達電聲，這兩家公司長期為三大游戲機代工廠提供核心元器件，以歌爾股份為例，除了供貨游戲機的揚聲設備，該公司還有潛力向任天堂、索尼公司提供VR產品。

中金公司今年9月的一份研究報告認為，歌爾是VR主要供應商，預計2H19-2020將受益于國內主流品牌VR新機、Facebook一體機及索尼新款PS VR。除此之外，中金公司也認為其他游戲配件業務也將在未來多元化的貢獻業績。此外，金龍機電、立訊精密、水晶光電也是游戲機的供應鏈企業，金龍機電主要為游戲機的震動手柄提供震動馬達，立訊精密為游戲機提供連接器件。

水晶光電則可能是A股市場游戲機業務的最大受益者之一，水晶光電是游戲機體感儀中窄帶濾波片的供應商，該公司本身又是日本光馳公司的第一大股東，持有后者15.48%的股權，這意味著其更容易進入索尼、任天堂等游戲機生產的供應鏈。

12月5日，水晶光電發布公告稱，公司因生產所需，擬向公司之參股公司日本光馳購買鍍膜設備，水晶光電表示，本次公司擬向日本光馳購買鍍膜設備,有利于公司實現產能擴張，加快產品結構升級，提升盈利能力，保證公司光學業務的可持續發展，對公司未來經營業績會產生積極影響。

巧合的是，在任天堂前期傳出與騰訊合作進入中國市場，股票連續上漲20%后，水晶光電也在最近一周時間內股價暴漲22%。